在恒大债务不断爆雷之后，大家都料到恒大会对债务进行重组，而且很早之前恒大就成立了风险化解委员会。

　　但因为涉及的债务面比较大，涉及的面比较广，所以债务重组计划一直没有出台。

　　另一个是由景程发行并由天基担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据，拟重组的这两项外债达到191.22亿美元。

　　对于以上这两项外债的债主，他们基本上已经跟恒大达成协议，然后通过发行新的债券对原债券进行置换。

　　第一种方案是债权人可以按其可获偿金额1:1的转换比率获得将由恒大公司发行的新票据，新票据期限为10–12年；

　　第二种方案是债权人可以选择将其可获偿金额转换为期限为以下三种方式当中的一种：

　　(2)由五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或恒大上市公司股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，挂钩方式包括及担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票。

　　二、由景程城协议安排的债权人将获得5笔由景程发行的期限为4~8年的新票据，本金总额为65亿美元。

　　三、由天基协议安排的债权人，将获得4笔由天基发行的期限为5~8年的新票据，本金总额为8亿美元。

　　以上这些债权置换所发行的新债期限在4~12年不等，年息在2%~7.5%之间，但前三年不付息，从第4年初开始付息，并支付本金的0.5%。

　　目前恒大仍然没有就境内债权人重组推出相关的方案，但境内的债务要远比境外的债务大很多。

　　根据恒大公布的财务数据显示，截至2021年末，恒大的负债总额高达18980亿人民币，而总资产只有16990亿人民币，相当于恒大在2021年底的时候早已资不抵债。

　　在众多债务当中，既有一些短期借款，也有一些长期借款和债券，还有大量的拖欠供应商货款，这里面有很多债务已经处于逾期状态。

　　根据恒大公布的内容，截至2022年12月31日，恒大境内有息负债逾期金额达到2084亿元人民币左右；

　　对于这些境内债务，恒大也积极在跟债权人进行协商，试图能够得到债权人的谅解，并就债务进行延期。

　　自新2022年以来，恒大已先后完成9支境内公司债券本金和或利息的展期，展期期限为6个月到一年不等，涉及约本金金额人民币535亿元，利息37亿元。

　　但是这些展期的债务相对于恒大庞大的债务来说是杯水车薪的，而且展期的期限比较短，很快就会到期，到时恒大仍然面临很大的偿还压力。

　　而对于债权人来说，这些债务短期内基本上是不可能还清的，最终很有可能采用外债的处置方式。

　　对于恒大和众多债权人来说，目前最好的方案是达成协议，形成一个期限比较长的展期。

　　这样可以让恒大有机会缓过来，这样债权人或许还有机会捞回一些钱，要不然大家都“同归于尽”。

　　他们已经聘请德勤香港对清算情景下的境外债权人的预估回收率进行分析，这个回收率分析覆盖了恒大集团实体合计资产净值的80%左右。

　　假如恒大最终走投无路被迫清算了，境外无担保债权人的预估回收率将只有97.28亿元左右。

　　恒大发出这个内容其实就是想告诉债权人，要么咱们一起抱团取暖，要么一起完蛋，你们自己看着办吧。

　　不过看完这个数据分析之后，我相信大多数债权人最后还是愿意跟恒大达成协议，并进行债务延期置换。

　　按照恒大的意思，如果未来他们能够融资到2,500亿到3,000亿元资金，那么就有机会活过来。

　　根据恒大的估算，2026年到2036年，他们年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿到1,500亿元之间。

　　如果最终能够达成这个目标，恒大不仅可以缓过来，债债权人也能够得到偿还，最大程度减少损失。

　　但至于未来能不能实现这个目标，不仅要看恒大的努力，还要看众多债权人配不配合。

　　毕竟目前恒大旗下的一些业务表现都不太理想，地产业务销售大幅缩水，2022年销售额只有317亿元，2023年1~2月份合约销售额也只有65.7亿元。

　　另外恒大的恒大汽车表现也不瘟不火，至今为止，恒驰累计交付的汽车都不超过5位数。

　　所以未来恒大如何履行他们的承诺，如何给众多债权人带来信心会面临很多挑战。